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一纸令下,“药明们”开始渡劫?

2022-09-14 22:19 发布者:论坛蒲友 来源:思齐俱乐部

拜登启动国家生物技术和生物制造方案,国内CXO企业影响几何?


中秋假期刚过,国内CXO企业就吃了一记重拳,股价集体大跌。截至收盘,A股药明康德、凯莱英跌停,H股药明生物跌19.94%、康龙化成跌14.68%。


如此强烈的市场反应,源于拜登的一则新令


当地时间9月12日,白宫官网宣布,美国总统拜登已经正式签署了一项行政命令,以启动一项《国家生物技术和生物制造计划》该方案旨在“确保我们在美国能制造、生产自己发明的所有产品”。


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拜登当地时间12日在波士顿发表演讲 图源:美媒


白宫计划于周三举办国家生物技术和生物制造峰会,宣布具体措施,推进拜登的行政命令。


其实,美媒此前已有爆料,继“芯片法案”之后,美国总统拜登又准备签署一项行政命令,以帮助扩大美国的生物制造,而目标据称仍是“针对中国”。同时,彭博社在10日的报道里称,美国国家安全和情报官员“特别担心对中国先进生物制造基础设施的依赖”。


6家MNC订单超200亿美元


近十年来,得益于国内工程师红利和全球新药研发成功率逐年下滑的趋势,国内CXO蓬勃发展,其中一大部分订单是为美国医药巨头服务,在美国医药产业链上扮演“富士康”角色。


有数据统计显示,美国6家跨国药企2021年的中国区订单超过200亿美元。正因为如此,中国CXO公司来自美国的收入占比普遍较高。


根据2021年数据显示,药明生物、药明康德、泰格医药、康龙化成、昭衍新药、九洲药业这6家市值排名前列的CXO企业,海外收入占比分别为75.6%(北美50.81%)、74.67%(美国53.04%)、47.14%、82.87%(北美64.2%)、16.69%、76.68%。


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如果海外业务往来收缩,或者说主要是美国业务收缩,将给这些公司的业绩带来不小的影响。


其实早在今年初,美国在生物制造领域已经有所动作。2月7日,美国商务部工业与安全局(BIS)发布了更新的“未经核实名单(俗称 UVL)”,33家中国企业与单位赫然在列,包括无锡药明生物以及上海公司。


随后3月份,美国证券交易委员会(SEC)发布公告,中国5家企业被列入预摘牌名单,其中就包括百济神州、再鼎医药,以及和黄医药。当时也引发了资本市场的巨大波动。


不过从目前的消息来看,上述行政命令中,只提到减少对中国生物制造方面的依赖,即制药(CDMO)领域,并没有对临床前研发(CRO)、销售(CSO)环节做出限制,具体影响还需看后续官方文件的具体内容。


“寻机”新加坡,拓展海外市场


与创新药企进入行业寒冬相对的是,今年,CXO板块的整体业绩表现都还是较为突出。截至8月30日,A股已有29家CXO上市公司发布半年报,21家净利润同比增长,占比超七成。


以药明康德、康龙化成和凯莱英为代表的CXO,已成为医药行业的重量级玩家。领头羊药明康德上半年营收178亿已远远甩开头部药企恒瑞医药。康龙化成营收也和百济神州持平。


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虽然业绩保持增长,但是受医药板块整体影响,CXO的股价表现一般。以药明康德为例,从年初以来,药明康德累计跌幅超过35%,总市值蒸发超过1000亿元。


在“内卷加外患”的情况,以药明生物为首的中国CXO企业,也正通过加大投资力度、增加海外产能的方式,来尽可能规避地缘政治带来客户流失的风险,在不确定中寻找确定。


7月19日,药明康德与药明生物同时宣布将在新加坡建设新基地,这两家“药明系”公司计划在未来十年各自投资约20亿新加坡元用于项目建设。同时,药明康德正在布局H股上市来募集资金,其中的七成用于拓展集团的海外业务,其中35%(超20亿港元)会用于亚洲及其他地区的海外业务。


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除了药明系外,布局新加坡的国内药企还有不少。2月,金斯瑞生物宣布,公司亚太地区部新加坡生产研发基地正式投产;6月,科兴集团计划投资20多亿新元(折合超100亿人民币)在新加坡设立科研设施和国际商业总部。


此外,康龙化成继去年并购Absorption基因细胞疗法和ABL生物制剂业务后,今年1月、7月先后收购英国Cramlington和美国Coventry原料药基地,进一步布局全球小分子生产服务能力。


世界正进入动荡变革期,错综复杂的国际环境在给CXO行业带来新的挑战的同时,又何尝不是一次难得的机遇?


参考资料:

[1] 医药时间:《搅动万亿级美元市场,CXO暴跌,拜登政府发布<生物技术和生物制造计划>!》

[2] 银柿财经:《美国新行政令重挫A股CRO板块,凯莱英等多家上市公司国外营收超八成》

[3] 上海证券报:《高光褪去 CXO产业如何走出“围城”》

[4] ZAKER:《拜登已正式签署!事关生物制造!CRO 板块全线重挫,药明康德、凯莱英一字板跌停》

[5] 德林社:《猝不及防!医药股集体闪崩!药明康德盘中跌停!年内蒸发千亿》

[6] 瞪羚社:《警报!美酝酿生物制造法案:对CXO满屏恶意,却暗藏重大机会》

[7] 阿基米德Biotech:《寒气再袭CXO》

[8] 医药经济报:《美国酝酿生物制造领域法案,新加坡成出海“避风港”?金斯瑞、科兴、复星、药明之后,下一个是谁?》



来源:思齐俱乐部

整理:四叶草

责编:Adam


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