医药行业数据平淡 比较优势仍存

windli

生意社6月18日讯　下半年政策面主要看各省药品招标政策、有望在三季度出台的中药价格调整政策，以及推动企业营销模式转型的流通领域价格改革管理办法；后续医药指数向上的空间有限，但向下的风险也不大

　　步入6月，中报掘金打开序幕。截至6月12日，已有约50家医药上市公司发布中报业绩预告。医药板块分化行情仍在继续，随着各省招标政策的发布，化药企业承压明显，而具备优质独家品种的中药上市公司投资价值凸显。

　　从整体来看，由于医药行业利润复苏、限抗令影响逐渐减弱、政策偏利好等因素，今年上半年医药指数走势强劲。而下半年基本药物招标政策的变化、药品价格调整等政策性导向，将对医药行业走势产生较大的不确定性影响。成本控制能力强、产品毛利率高的医疗器械行业，以及需求刚性、表现稳健的中药行业等，将继续受到市场和投资者青睐。

　　政策偏负面追寻避险者

　　据本报记者不完全统计，截至6月12日，医药板块中已经披露2013年中报业绩预告的上市公司达49家。其中31家预喜，11家预减，7家预警。

　　在预喜的公司中，*ST吉药、嘉应制药、独一味、莱茵生物等4家预计净利润同比增长达到100%以上。其中，*ST吉药业绩猛增主要是因为重大资产重组购买资产已完成过户；嘉应制药和莱茵生物则因去年同期净利润为负，今年上半年净利润有望扭亏为盈，从而实现同比大幅增长。

　　按照净利润同比预增下限，同比预增在20%以上的公司还有达安基因、瑞康医药、恩华药业、信立泰、太安堂、京新药业、上海莱士、双鹭药业、嘉事堂、千红制药等10家。海翔药业、海普瑞、永安药业、鑫富药业、仙琚制药、亚太药业等多家化药、原料药上市公司业绩预减。

　　药品招标无疑是对医药行业影响显著的政策之一。日信证券医药行业分析师陈国栋指出，从目前各省出台的药品招标政策看，普遍还是倾向于“取低价”，化学药企将受到较大影响，而中成药、生物制药、医疗器械和医疗服务等子行业能很好地规避此政策风险，这些子行业中的中报业绩增长确定个股值得关注。

　　国联证券医药行业分析师杨扬也表示，药品招标政策对化药企业的影响偏负面，也更加凸显出具备优良独家品种的天士力、康缘药业和天士力等中药上市公司的投资价值。此外，新版国家基本药物目录大幅增加了中成药种类，也让市场看到了中药上市公司的发展前景。

　　即便业内把今年定义为药品招标大年，但广发证券分析指出，从目前的工作节奏来看，各省招标再次拖延的可能性极大，处方药的招标压力并不大。整体来看，招标政策压力预期下半年会有所上升。

　　上半年抢眼下半年承压

　　据国家统计局发布的数据，2013年1～4月份，医药制造业实现销售收入6040.1亿元，同比增长20.30%，收入增速稳中略有加快；实现利润总额571.8亿元，同比增长19.20%。业内普遍预计，未来随着费用压力的降低，医药行业利润增速有望逐步回升。

　　业内专家指出，去年毒胶囊事件严重影响了胶囊剂型厂家的终端销售，今年相关行业已基本排除此影响，该事件造成的行业相对低基数，将有助于收入和利润增速进一步提升。

　　虽然今年前4个月的医药行业数据较为平淡，但医药板块仍然大涨，超额收益明显，这说明市场对医药板块的投资热情高涨。在经历一季度的强势上涨之后，4月份医药板块迎来短暂的调整，随后5月份医药板块指数再度上涨12.52%，大幅跑赢沪深300指数6.02个百分点。其中医疗器械子板块上涨27.80%，医疗服务子板块上涨22.35%。

　　上海证券医药行业分析师赵冰指出，医药板块指数走强，主要是由于医药行业利润复苏、限抗令影响逐渐减弱以及上半年整体政策面偏利好等因素的共同作用。

　　对于下半年医药板块的行情，券商们普遍谨慎乐观，认为后续医药指数向上的空间有限，但由于医药行业的比较优势仍然存在，所以向下的风险也不大。Wind最新统计的盈利预测结果显示，2013全年医药板块的整体利润将增长约21.27%。

　　对于下半年医药行业影响较大的政策，不少分析人士向记者表示，将主要看各省药品招标政策，有望在三季度出台的中药价格调整政策，以及推动企业营销模式转型的流通领域价格改革管理办法等。

　　赵冰进一步指出，下半年的药品调价有可能主要针对中成药，但预计对于具有较好品牌形象、零售商议价能力较强的产品而言冲击较小。

　　此外就是原材料价格面临上涨的风险，进入二季度以来，H7N9禽流感、资源的不可再生性、热钱流入等诸多因素推动着中药材价格节节攀升。今年6月初，当归价格为48元/kg，环比上升9%，同比上升100%；党参价格为110元/kg，环比下降8.3%，同比上升37.5%。

　　而对于下半年市场普遍关注的较具投资价值的子行业，专家较为看好的包括：随着政府对基层医疗投入的加大，成本控制能力强、产品毛利率高的医疗器械行业；受益第三终端需求扩大、行业整合加剧的医药商业上市公司；以及传统上需求刚性、表现稳健的中药子行业。

cph2345

我们这边是砍预算、缩编制，酝酿退市。