医药行业整合烽烟起 药企股权转让密集挂牌

幻影

生物制药类公司股权转让项目近来成为多家产权交易所的“常客”。业内人士对中国证券报记者表示，在产业政策和宏观经济环境双轮驱动下，医药产业正在逐步摆脱小、散、乱的格局，朝着规模化、集约化方向发展。值得注意的是，医药企业股权转让挂牌项目多为国有参股乃至控股企业。

　　多个项目“迷你”

　　从挂牌价格看，由于多数项目所转让的股权比例较小，因此都属于“迷你”的“浓缩品种”。上海华新生物高技术有限公司14%股权在上海联合产权交易所挂牌，拟仅以100.1万元价格挂牌转让，其中包括上海中科生龙达生物技术（集团）有限公司所持有的10%股权和上海源东生物工程有限公司所持有的4%股权。

　　从股权结构来看，中国基因工程有限公司持有华新生物77%股份，为控股股东；此外，上海中科生龙达生物技术（集团）有限公司、中国国际医药（控股）有限公司和上海源东生物工程有限公司分别持有10%、9%和4%股权。通过本次挂牌，除了中科生龙达和源东生物所持股权拟全部转让外，其他股东声明放弃行使优先购买权。

　　本项目转让方之一上海中科生龙达生物技术（集团）有限公司日前还挂牌了大昌华嘉医药（上海）有限公司10%股权，挂牌价格为550万元。转让完成后，中科生龙达将出清华嘉上海全部股权。转让标的的控股股东大昌华嘉商业（中国）有限公司持有公司剩余90%股权，其在“老股东是否放弃行使优先购买权”中表示“不表示”，或意为不放弃接盘可能。

　　相较而言，国药控股煜嘉投资有限公司32%股权算是近期医药股权转让项目中的“巨无霸”。公司大股东国药控股股份有限公司拟将其51%持股比例转让掉32%，挂牌价格高达7472万元；而标的另一股东佳医健康事业（香港）股份有限公司原本持有公司49%股权，由于后者表示不放弃行使优先购买权，接盘可能性很大。这也意味着，本次转让完成后，国药控股煜嘉投资有限公司大股东将易主。

　　此外，北京产权交易所也有医药项目挂牌，比如嘉事堂持有的重庆嘉事晟大医药有限公司51%股权日前筹划转让，挂牌价格为1144万元。

　　盈利状况惨淡

　　从盈利指标看，近期医药挂牌项目的主要财务指标均不太理想。

　　大昌华嘉医药（上海）有限公司业绩环比下滑明显。公司2011年净利润1771万元，2012年1266万元，但是截至2014年1月31日，公司净利润亏损136万元。

　　“大块头”国药控股煜嘉投资有限公司则是常年亏损。继2012和2013年净利润分别亏损1287万元和1319万元之后，截至2014年2月28日，公司再度亏损113万元。

　　重庆嘉事2013年实现营业收入31422万元，净利润161.87万元；今年1月实现营业收入2685.42万元，净利润亏损10.8万元。以2013年12月31日为评估基准日，资产总计账面值为14657.91万元，评估值为14658.49万元；净资产账面值为2242.56万元，评估值为2243.14万元。

　　华新生物2011年全年亏损623万元，2012年再度亏损41万元，但到了2014年1月，公司营业有所好转，实现营业收入1330万元，净利润95万元。挂牌信息显示，以2013年4月30日为评估基准日，公司净资产账面价值为-2084万元，评估价值为715万元。本次转让标的对应评估值为100.1万元，与挂牌价格相当。

　　接盘条件宽容

　　资金实力雄厚的公司加大改造投入，实力较小的公司则以转让股权的方式寻求资金驰援，这是驱动医药产业趋向整合的重要原因。值得注意的是，医药企业股权转让挂牌项目多为国有参股乃至控股企业。

　　多数转让方对接盘方的要求较为宽容。大多只规定了意向受让方应为依法设立并有效存续、具有良好的财务状况和支付能力、具有良好商业信用、无不良经营记录等条件即可。业内分析认为，这一方面是因为部分项目接盘方或为其他股东，另一方面也表明了转让方急于出手的迫切心情。

　　不过，也有部分转让项目背后的细节值得关注。以华新生物为例，公司拥有位于浦东新区桂桥路1150号建筑面积10857平方米的房屋，但房屋所使用的土地系向金桥出口加工区开发有限公司租赁，租赁土地面积为17,595平方米，租赁期限为20年，租赁期限自2001年1月1日起至2020年12月31日止。因被评估企业所欠上海银行延安支行等3家金融机构的合计贷款460余万元多年未归还，上述房屋已被上海市静安区人民法院和上海市浦东新区人民法院轮候查封，处于司法限制状态。

　　此外，在重庆嘉事晟大股权挂牌项目中，嘉事堂在左手抛售重庆嘉事晟大的同时，右手却增资北京嘉事盛世。公司于2013年12月3日发布增资公告，嘉事堂药业股份有限公司的控股子公司，北京嘉事盛世医疗器械有限公司目前注册资本4000万元，公司持有嘉事盛世51%的股份；按照目前的持股比例，公司与嘉事盛世其他股东拟对嘉事盛世进行同比例增资，公司增资额为2040万元。本次增资完成后，嘉事盛世注册资本变更为8000万元，公司与嘉事盛世其他股东的持股比例不变。

　　与重庆嘉事晟大不同的是，北京嘉事盛世经营情况较好。截至2013年10月31日，嘉事盛世总资产24926.74万元，净资产6919.39万元；2013年1-10月营业收入18848.35万元，净利润2009.84万元。

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医药产业规模化、集约化