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本帖最后由 道路漫长黑暗 于 2017-11-12 22:49 编辑
靴子总算落地了,海正辉瑞于11.10日完成49%股权的权益处置,股权变更后,辉瑞不再持有海正辉瑞任何股权权益,高瓴资本管理的基金将通过外方间接持有海正辉瑞49%的股权。海正与辉瑞正式分手,终究未能打破“合资魔咒”,深感惋惜。
■辉瑞撤资海正失去了什么? 第一,失去了世界一流药企辉瑞带来的品牌影响力。 国内医药行业整体落后于欧美日发达国家,甚至曾出现全行业销售之和不敌辉瑞一家的窘境。到目前为止,国内尚无一家药企进入世界制药50强。海正相比辉瑞的品牌影响力自然也远远不如,辉瑞撤资之后,海正辉瑞将逐步停止使用辉瑞相关的名称标识,失去了世界一流药企辉瑞带来的品牌影响力。但这一影响力主要集中在国际市场,而制剂国际销售所占比例并不高。由于国内特殊的行业政策抑制,无论是辉瑞还是恒瑞都不为患者所熟悉,反而“蓝瓶的钙”等声名远播,辉瑞的品牌影响力之于海正,在国际市场是雪中送炭,在国内市场就是锦上添花了。 第二,失去了来自辉瑞的后续产品注入。 海正辉瑞成立之初,海正药业注入75个产品,占海正公司制剂内销比例的85%,辉瑞注入7个产品,但这7各产品的销量却超过了海正75个产品的销量,尤其是一个辉瑞产品特治星的缺货即导致海正辉瑞的预期盈利直接变成巨亏一亿,产品含金量之差非常很明显,辉瑞撤资之后,自然不会再有类似的优质产品注入。
■辉瑞撤资海正得到了什么? 第一,选择发展道路的权利与机会 海正辉瑞对海正药业来说是一场豪赌,海正药业押上了当时85%的制剂销售,这一部分业务对辉瑞来说九牛一毛,对海正来说就是生死存亡了,要知道根据2016年全球制药100强榜单,辉瑞的销量是海正的32倍还多。这亦是为何海正努力获得51%控股权的原因之一。然而海正辉瑞成立之后,历任CEO多为辉瑞背景,据传销售体系也是辉瑞主导,被批合资模式做成了外资模式。辉瑞和海正对合资企业的定位不同,企业的发展方向和道路也就不同,辉瑞撤资之后,海正获得了选择发展道路的权利与机会,在国内一系列行业改革进行的如火如荼之时,能自主选择发展道路总比被人带进沟里强。 第二,获得了不受制于人的机会 对于一个拥有80多个产品的大型药企,一个特治星就把海正辉瑞折腾的死去活来,产品虽然注入合资企业了,供应链的上游却还牵在辉瑞手里。对于特治星的断供,个人一直疑惑,什么样的设施升级需要两年,为什么没有备用/替代设施,有钱为什么不赚,美国市场的供应有没有中断?辉瑞撤资之后,包括特治星在内已经注入的产品将继续保留在合资企业并通过技术转移方式获得本地化生产的能力,相信海正药业经此一事之后,当能避免类似特治星的断供风险再次出现,不再受制于人。 第三,世界一流的行业管理经验 这分为两个层面,一是质量管理层面,合资期间海正获得了深入学习实践辉瑞世界一流质量管理体系和产品生产管理经验的机会。辉瑞资金能撤走,但培养的人才撤不走,建立的体系撤不走,留下的知识撤不走,可以说只要海正不自毁长城,从国内优秀到世界一流,海正在质量体系上已经没有障碍了。另一个是经营管理层面,与我们通常的印象相反,大部分外企对于精益生产和卓越运营的理解和实践远高于国内企业,以本人和外企背景领导同事共事的感受来说,外企仍然甩我们八条街,说外企效率低乱花钱的基本都是骗子。而这恰恰是海正的一大短板,谁能想到海正作为2016年世界制药100强中排名最高的中国企业,居然是这样难堪的市值和盈利呢?随着国内药品审评改革和一致性评价等政策的推进,全行业硬件及投入均有了大幅度的变革与提升,行业的环境也面临翻天覆地的变化。如果愿意的话,海正已经具备了世界一流的、满足未来需求方向的经营管理经验。
■海正辉瑞的后续发展机会 第一,做国际一流的高端制剂生产基地(CMO) 每个企业都有自己的优势,恒瑞的研发、绿叶的并购、华海的出口......,不存在研发高人一等的情况,更不存在代工生产低端的问题,台积电、富士康哪个不是代工起家?抛开面向未来的生物药不谈,海正的主要优势目前仍集中在生产而不是研发(反而是对研发效率的批评较多),既然这么大规模的生产能力只有这么低的盈利,还不如腾出一部分产能,给有志于国内市场的外企做CMO,给有志于国际市场的国内企业做CMO,给一大批学者型重科研上市许可持有人即将产出的成果做CMO。 第二,品牌仿制药的发展机会 一致性评价之后,品牌仿制药的发展机会越来越明确。同样一种药品,由于研究的深度不同,仿制药很难超过原研药。发展品牌仿制药,海正已经获得了一个很好的起点,辉瑞注入的产品为海正提供了现在就开始营造品牌、质量差异化竞争优势的条件,甚至于成为中国版橙皮书参比制剂的机会。事实上,海正也正在这一路线上逐渐深入,从富士胶片获得了法匹拉韦的权利,从美国Nascent获得了Pritumumab单抗权利等,沿着这个方向继续寻求授权仿制药,如果不能成为中国的辉瑞,何不成为中国的山德士或者梯瓦? 发展品牌仿制药的另一个机会是消费升级趋势,每年都有游客赴日抢购神药的新闻:第一三共的感冒片、小林制药的创可贴、参天制药的眼药水......,消费者的品牌意识越来越强,终有一天会进入品牌制胜的阶段,举个简单例子:格力空调便宜吗,华为手机便宜吗? 第三,外企政策红利消退以及业务调整的机会 一致性评价工作完成之后,原研药失去单独定价的优势,大部分外企面临一个重要的抉择,非专利药价格能不能降,如果降价能不能做到跟国内的仿制药拼价格,如果拼价格产品的利润率能不能接受、符不符合公司的经营策略。对大部分外资药企来说,是自己放下身段打低端还是授权出去拿分成需要好好思量一下。对海正这一类型的企业来说,外企退了可以接授权做品牌仿制药,外企不退也可对标竞争,依靠更灵活的销售策略和成本优势争取取而代之。 另外,外企调整业务范围,聚焦核心领域的趋势越来越明显。以辉瑞来说,开售包括钙尔奇、善存、惠菲宁等旗下消费者保健业务的消息传得沸沸扬扬,总体上,外企的趋势在逐步剥离低盈利的非核心业务,这是以仿制药为主的国内企业的发展机会。 第四,后一致性评价时代的扩张机会 从CFDA公布的参与一致性评价的比例来看,目前企业开展比例不足30%,再考虑到BE通过率的影响,保守估计市场上2/3的企业将会消失。这一部分企业腾出的市场份额将会提供额外的增长机遇。
■海正辉瑞面临的挑战 新股东高瓴资本的管理参与,通过HPPC间接持股后,高瓴资本对现海正辉瑞的定位如何尚未可知,作为其49%股份的持有人,一旦不能就发展道路与方向达成一致将会对海正药业产生灾难性的冲击,毕竟内斗激烈的企业下场都不太好。
结语:随着一致性评价工作的推进,我曾经想要写一篇看好海正辉瑞合作的文章。没想到尚未落笔,即传来海正辉瑞分手的消息。截止到现在,外企在中国市场是成功的,但很难说未来5年、10年能不能继续成功。made in China在医药行业的缺位与今天中国世界工厂的地位非常不相称,我曾不止一次设想,谁能助力中国药企进入世界50强,后来慢慢就明白了,中国的市场足够大,国内市场整合发展到一定程度,自然就会有企业进入50强、40强甚至更高,过去种种不足,不过是为解决药品可及性付出的代价。
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