千亿巨头迎来业绩「最低增速」

沁人绿茶.

转自：蒲公英Ouryao 综合：蒿山君


12月4日，国内千亿CXO龙头药明生物在官网更新的业绩展望中提到，2023年公司收入预计增长10%（剔除新冠增长36%），而利润将出现个位数比例下滑。


具体而言，主要预期药物开发（D）营收下降18%-20%，生产（M）营收下降15%-18%。


药物开发端的主要原因是公司项目数增长的放缓，今年上半年新增CDMO项目仅25个，截至目前新增项目91个；2022年1-4月公司新增47个项目，全年新增120个项目，同比去年大大下滑。  


原本公司2023年新增项目目标为120个，与2022年持平，但今年的状况将使得公司减少3亿美元收入；另外，由于公司海外工厂投入按今年初增长预期投入，短期影响利润，将影响1亿美元的毛利。  


生产端预期丢失主要源自于非可控因素，公司客户有三款重磅药物因为与FDA沟通时间延长而导致公司生产进度延期，预计损失1亿美元。  


新增项目数，波动不断


据药明生物2022财年年报显示，集团总收益为人民币152.69亿，同比增长48.4%；毛利为67.24亿，同比增长39.2%，集团于2022年度实现自由现金流转正。如此傲人的成绩足以让药明生物稳坐头把交椅。  


但在2023年上半年，药明生物仅获得了25个新项目订单，远低于往年45个的基准线，且国内项目占比甚至不足20%。没有新项目意味着其没有任何新的业务增长能力。  


药明生物项目增长受阻，在近年来已然是常态，自2020年开始，药明生物每年新增项目数都在不断波动，从2020年的新增103个，2021年新增156个，再到2022年的136个，2023年新增91个。从数据上看，药明生物确实在经历着阵痛期。   


高度依赖海外市场  


公开资料显示，截至2022年4月末，药明生物的新增项目达47个，其中65%新项目来源于欧美市场。  


在国内CXO行业可谓是说一不二的药明生物，在2023年上半年，仅拿到了一个国内的新项目，而同期海外项目是16个，如此悬殊的数字，也预示着国内创新药行业的持续疲软。  


但如此依靠海外药企青睐的药明生物，在近期却被三星生物用价格战抢下了一个价值4亿美金的大单，这对于药明生物而言，又是一个不小的打击。  


药明生物发言人对此表示，三星生物主打的就是低价抢单策略，以降低20%-30%的方式，抢夺订单，已是业内公认的手段了。但公司内部对于低价抢单策略不置可否，低价并不是决定因素，重点是客户认可和持续的签单能力。  


而且，药明生物曾经如此亮眼的成绩，还得益于新冠业务。在新冠业务加持下，药明生物2022年的成绩单颇为亮眼：新冠项目贡献收入约32亿，占同期收入之比超20%。  


但新冠业务不具有可复制性，药明生物也明确表示，新冠订单不会有增长，预计2023年新冠项目收益将显著下降，收入占比可能会低于5%。到了2024年，这块收入将会消失，聚焦传统业务才是未来发展的重心。   


重回快速增长的信心


不过，药明生物对未来重回快速增长的轨道也非常有信心，主要有两大原因：  


1）公司在业务更新PPT提到：公司在生产的有3款生物药潜在峰值销售有望达50亿美元，2款有望达30亿美元，3款有望达10亿美元；  


2）公司2023年新签订单30亿美元合同（叠加药物发现端的里程碑可能达到50亿美元），是历史签约最好的年份；  


在今天最新业绩预期发布之前，药明康德多次对外表示，2023年以及未来三年的业绩增速目标约为30%。


药明生物作为国内知名的医疗研发外包企业，自然也不得不面对市场选择的问题，但其作为后端研发代工企业，2023年的日子也不好过：新增项目数减少，海外企业抢单严重等等，都让这个CXO行业的领头羊，倍感焦虑。


后疫情时代，药明生物该如何完成自己的业务增长承诺呢？持续关注中。


参考：企业官网 于见专栏