谁是下一个万亿药企？

沁人绿茶.

转自：蒲公英Ouryao 综合：青于蓝

截至2025年11月24日美股盘前，全球生物医药领域迎来里程碑时刻——15家企业市值突破千亿美元大关，

其中，制药13家。这不仅彰显了医疗健康产业的蓬勃活力，更揭示了资本向创新研发与核心治疗领域深度聚焦的新趋势。

而领跑者礼来就是以1万亿美元市值开创行业先河。

千亿美元俱乐部全景扫描

本次入围的13家药企凭借其卓越的研发实力、核心产品竞争力与稳健的财务表现，共同构建起全球医药健康产业的价值高地。

领跑者礼来以1万亿美元市值开创行业先河，其54.41倍的市盈率充分反映了市场对公司在代谢疾病领域，特别是GLP-1受体激动剂赛道的高度认可。Trulicity、Mounjaro等明星产品支撑起公司年内38.29%的股价涨幅，而丰富的研发管线更让投资者对其未来增长充满期待。

强生作为多元化医疗保健巨头，在完成消费者健康业务分拆后更加聚焦制药与医疗器械核心业务。公司4912.55亿美元市值背后是19.56倍的稳健市盈率和2.49%的股息回报，年内44.39%的股价涨幅印证了其战略调整的成功。

值得注意的是，部分企业正经历重要的转型时刻。

艾伯维以174.87倍的高市盈率凸显市场对其"后Humira时代"战略的高度关注，公司通过收购拓展神经科学和医美领域，试图在Humira专利到期后构建新的增长极。

同样，默沙东在Keytruda专利到期压力下，正通过积极收购拓展管线，其3.36%的股息率成为当前平稳过渡期的重要价值支撑。

细分领域的差异化表现

在代谢疾病领域，诺和诺德与礼来共同引领GLP-1浪潮，然而前者年内股价下跌43.10%的表现，揭示了市场竞争的激烈程度和定价压力对企业的影响。这一反差凸显了在同一热门赛道中，企业个体战略执行与产品差异化能力的重要性。

肿瘤领域继续成为创新焦点。阿斯利康凭借Tagrisso等核心产品实现41.85%的股价涨幅，公司在肿瘤领域的强大研发实力和新兴市场拓展策略获得市场认可。安进通过收购Horizon Therapeutics加强罕见病布局，展现了大药企通过外延扩张补充管线的战略思路。

在抗病毒领域，吉利德科学以40.01%的年内涨幅证明其在HIV和肝炎领域的持续竞争力，同时通过并购扩展肿瘤学管线的战略正在收获成效。

行业变革中的价值重构

辉瑞的案例尤为值得关注。在后疫情时代面临收入回调的挑战下，公司通过收购Seagen等举措加强肿瘤管线，同时以6.87%的高股息率维持投资者信心，展现了传统药企在行业周期中的调整智慧。

福泰制药在囊性纤维化治疗领域近乎垄断的地位，以及向基因编辑等前沿领域的拓展，代表了专注型生物技术公司的成功路径。其29.46倍的市盈率体现了市场对高度专业化研发型企业的估值逻辑。

恒瑞医药跻身第22位

值得注意的是，中国药企恒瑞医药以约567亿美元市值跻身第22位，成为本次TOP30榜单中唯一一家来自中国的企业，标志着中国创新药力量正在获得全球资本市场的系统性认可。这一突破性进展预示着全球医药格局可能迎来更深层次的重构。

随着礼来叩开"万亿市值时代"的大门，全球医药行业正进入一个创新加速、价值重估的新阶段。

未来，随着基因治疗、数字医疗等新技术的成熟，全球医药巨头的竞争格局还将继续演变，但创新与价值创造的核心逻辑将始终引领行业发展方向。

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