百济、和黄、再鼎被列入“美股临时退市名单”：或因年报发得早，不是针对生物制药企业

旧梦丨撰文

又一丨编辑

2022年3月8日，SEC（美国证监会）放出了第一批2021年未通过审计的中概公司，将其列入“临时退市名单”。若公司15日内不能给出包括中国政府对公司的影响力以及执政党相关人员在公司任职情况材料，将会正式被列入“确定退市名单”。

五家在名单上的公司中，其中三家是生物医药企业，分别是百济、和黄，以及再鼎。

这个名单对投资者情绪是一种严重打击。2022.3.11美股开盘，再鼎、和黄和百济开盘纷纷拉下15%的跌幅。虽然后面有些许回升，但仍不容乐观。

三家医药企业的内部人士，百思不得其解。其他医药行业人士也担心SEC此举是否针对中国的生物制药公司。“现在搞得人心惶惶。”其中一家公司的员工感叹。

在本文发稿前，再鼎发布回复，提到“我们目前尚不清楚SEC首先认定我们及其他四家公司的原因”，“推测未来更多的公司可能会陆续被SEC加入暂时性地认名单”。

但对研究相关法律的专业人士而言，这不过是“另一只靴子落地。”而5家名单上的公司有3家生物制药公司，不过是因为“它们年报发布得太快了，只要提前发布年报的中概股公司，都上了这个名单”。

因此，生物制药界人士大可松一口气，此举并非针对生物制药领域。但对所有的中概股公司，这是必然要面对的冲击。

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2021年12月2日，美国证监会（SEC）通过修正案，正式确定了《外国公司问责法案》（HFCAA），一时间引起了中概股的巨幅震荡。

该份法案要求在美上市的外国公司，证明自己不受其政府拥有或控制，要求其遵守美国上市公司会计师监督委员会（PCAOB）的标准。换句话说，需要有一个合乎美国想法的评估体系。并且，法案同样适用于母公司旗下的经营实体。

最关键的是，一旦“评估”不通过，公司会被列入“确定退市名单”。而从2021年算起，如果连续三年被列入该名单，允许美国证监会将其从交易所强制退市。

而3月8日的这份名单出现后，相关公司股价的跌幅比去年12月2日法案落地时跌幅还要大。三家生物制药公司的股价基本都创下三年里的新低。

据深蓝观了解得知，此批名单上榜的公司，都是在最近刚刚发完年度报告，SEC根据其年度报告内容，作出是否符合PCAOB审查标准，并制定名单。

这意味着，这份名单不限行业，不关心公司本身业务。只要在接下来的日子里，所有提交了年度报告的中概股公司，都有可能因为通不过PCAOB的审查，而被列入“临时退市名单”，若15天内拿不出额外的证明材料，进而被列入“确定退市名单”。

此外，参议院在2021年通过了《加速外国公司问责法案》的草案，该草案现在还未进入众议院表决议程中。《加速外国公司问责法案》最主要的内容是将审查时间从三年缩短到了两年。

这项法案被认为是特朗普时期美国政客建立的一种限制外国公司的行政手段。有观点认为，主要是针对中国。

公司的审计底稿通常涉及一些核心信息。此前PCAOB态度很强硬，但是上市公司强制反对，后者也没太大的惩罚措施。而HFCAA法案落地后，这件事和退市挂钩，给了PCAOB“监斩权”。

尽管中国证监会早在2020年11月曾公开表示，美国不能监管在美上市的中国公司不代表中国公司不遵守美国法律。HFCAA法案出台后，据说中国证监会也一直在和美国沟通，但是短时间内并没有新的结果落地。

而2022.3.11凌晨，中国证监会也在其官方渠道回应：坚决反对一些势力将证券监管政治化的错误做法。

此次第一批“临时退市名单”的发出，或许将推进两国的监管进一步交流。

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虽然跌的是美股的投资者，再鼎与和黄在港股也有融资，百济神州也是历史上第一家三地上市公司，但因为政策原因导致的融资确定性越来越差，这几家中概股公司，或许又到了需要作出决策的时候了。尤其是生物医药这种需要长期烧钱的科技型公司。

这两年SEC对中概股的审查愈加严格，有观点认为这是中美两国搏弈的一个结果。但与此同时，港交所这两年也在频频向中概股示好，表示欢迎其“回家”。

事实上，港交所行政总裁李小加自从上任后便一直推动中概股回流的工作，包括2019年之后阿里、网易和京东等互联网公司。

此前药明、先声等医药公司，也都先后从纳斯达克回归港股，这一次，SEC再度加码之后，中国包括生物医药在内的大批在美上市公司，或许将迎来一股新的回归潮。

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