19年提价10次，中药“神药”越来越卖不动

5月5日晚间，片仔癀公告：公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，价格涨幅达到28.8%，同时供应价格相应上调约170元/粒，海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

（图源：视觉中国）

初略统计，此次是自2004年来，片仔癀国内零售价第十次提价，从325元/粒的零售价提升到了760元/粒，提升133.85%。

即便是拥有“无限提价权”，片仔癀的业绩也开始显现疲态。

2022年，片仔癀营收86.94亿元，同比增幅8.38%；归母净利润24.72亿元，同比增幅1.66%。这是片仔癀自2016年以来，首次出现个位数增速的财年。

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核心产品收入下滑

片仔癀业绩增长放缓实际早在市场预料之中，公司2022年第三季度显示：营收、净利润分别同比下滑3.08%、17.64%。公司对此解释是受到2021年“异常高基数”影响，诚然2021年片仔癀全年净利润同比增长45.49%，增幅是2011年以来的第二高。

不过更核心的原因在于主导产品收入降低。2022年，片仔癀肝病用药实现营收35.92亿元，同比减少2.95%，在产量同比增长8.91%的情况下，销量却同比下滑4.05%。肝病用药囊括了以片仔癀锭剂、片仔癀胶囊为主的核心产品，支撑起了公司的基本盘。

片仔癀2022年年报（图源：红星新闻）

产量增加、销量下滑，这种组合在市场看来就异常别扭。北京商报记者以购药的名义向北京多家药房询问，大部分药房片仔癀锭剂无货。在向叮当智慧药房咨询时其工作人员表示片仔癀锭剂存货不多，总店仅有30粒左右，今日涨价到每粒760元。国准健大药房工作人员向记者表示，对于片仔癀锭剂进货是有要求的，需要捆绑安宫牛黄丸并且达到一定价格才可以，目前该药房没有片仔癀锭剂。

“黄牛”或许在影响供求关系起到了很大的作用。

片仔癀2022年年报表示，报告期内，重要药材品种价格的波动对片仔癀系列产品的成本产生一定的影响。从长期看，麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，未来将对片仔癀系列产品成本产生上升压力。

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片仔癀越来越难卖

名贵、稀有、长期保存、提价，这些属性让片仔癀向投资产品靠拢。2021年年中，片仔癀因“护肝神药”的标签遭到拥簇，有黄牛借此抬高价格，片仔癀一度被炒至1600元一粒，溢价三倍，比肩金价。2021年7月，片仔癀股价冲至490元，市值高达2966亿元，力压云南白药，成为“中药一哥”。

伴随公司提高供应量、拓展销售渠道等调控，炒作偃旗息鼓，片仔癀最终回归正常价格。

热度之后，片仔癀股价震荡下行，最新收盘价271.93元，市值1641亿元，较高点蒸发1300多亿元。

不过，片仔癀的提价节奏似乎被这场炒作扰乱。自2020年1月20日发布调价公告后，片仔癀价格至今未曾有过调整。2022年，片仔癀肝病用药的直接材料费用同比增长1.37个百分点，毛利率同比减少0.89个百分点。

不得不承认的事实是，片仔癀越来越卖不动了。2016年片仔癀内科用药销量是2393.53万盒，此后逐年递减，2021年只卖出去571.3万盒，减少了近八成。

跟随销量下降的还有毛利率，2016年至2022年，片仔癀肝病用药的毛利率由87.96%，一路掉落到80.9%。

2021年，片仔癀两度换帅。2021年4月，时任董事长刘建顺因个人身体原因，向董事会申请提前退休，辞去相关一切职务；同年12月，接任者潘杰请辞，不再担任任何职务。

从潘杰手中拿下接力棒的新董事长是林纬奇。不同于刘建顺、潘杰，林纬奇并不是在片仔癀里成长起来的老员工，林纬奇最初在福建省漳州师范学院任英语系教师，2014年3月至2021年11月，任福建省漳州市国资委党委委员、副主任。

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新曲线业务同样展现疲态

为摆脱对单一产品的过度依赖，片仔癀从2014年开始进行多元化布局，加强对化妆品、日化产品及保健品、保健食品的拓展，冀望开辟“第二增长曲线”。

片仔癀牙膏（图源：视觉中国）

化妆品业务作为片仔癀发力的重点，在一段时间内取得了不错的成绩。财报数据显示，2016至2020年，片仔癀的化妆品业务营收规模、净利润持续上升，每年均保持较为稳健的增长速度。

2020年，片仔癀化妆品业务板块控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司（以下简称片仔癀化妆品）实现营收6.11 亿元，同比增长42.01%，净利润1.14 亿元，同比增长41.23%。同时，片仔癀化妆品于2020年首次被认定为高新技术企业。

化妆品业务的亮眼表现使片仔癀充满信心，拟做大做强化妆品板块，2020年年报中，该公司提出启动控股子公司片仔癀化妆品的分拆上市项目。

不过，近年来，片仔癀化妆品业务增长开始显露“疲态”，出现营业收入和毛利率双降的局面。

财报显示，2021年，片仔癀的化妆品业务营收为8.41亿元，同比下降7.05%；2022年，该公司化妆品业务营收为6.343亿元，同比下降24.61%，毛利率为60.6%，同比减少6.41个百分点。2023年第一季度，片仔癀的化妆品业务继续收缩，实现营业收入1.09亿元，同比下降42.78%，毛利率为60.67%，同比减少8.42个百分点。

国家统计局数据显示，2022年全年，国内化妆品零售总额为3936亿元，同比下滑4.5%；2023年1月—2月，化妆品品类零售总额为656亿元，同比增长3.8%。整体对比来看，片仔癀化妆品业务明显低于行业增速。

虽化妆品业务发展不及预期，但片仔癀化妆品板块子公司的分拆上市进程仍在继续。2022年年报中披露，子公司片仔癀化妆品已逐步开展上市前的业务整合工作，根据IPO企业独立性、规范性要求，于2021年4月完成研发业务端的收购，于2022年5月完成销售业务端的转移，实现其在研发和销售的业务独立。

另外，片仔癀曾押注安宫牛黄丸，欲将其打造成另一大单品。2020年7月，片仔癀公告，以4447.59万元收购拥有安宫牛黄丸生产资格的龙晖药业51%股权。2021年，片仔癀调整经营策略，“一核两翼”转为“多核驱动，双向发展”，即做优片仔癀，做大安宫牛黄丸，做强片仔癀化妆品，向内挖掘潜力，向外推进外延并购。

但目前，安宫牛黄丸业务体量仍占比很小。2022年，片仔癀心脑血管用药营收1.655亿元，仅占总营收1.9%，且毛利率为47.15%，远不及肝病用药的80.9%。

结语：又双叒涨价的片仔癀，能否用提价挽回失速的业绩？我们拭目以待。

来源：红星新闻、北京商报、大河财立方

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