诺华2023半年报解读，不妨看看雷米博士历时2年对诺华的第四次覆盖

很多人买股票不看年报，简单的季度财报也不看。问他为什么买这个票，非常笼统的一句话，说是生物概念，AIGC概念，CPO概念，XXX概念，。。。。。。。

但凡在A股浸淫的时间够久，随便可以说出几百个概念。短短这两年的电风扇行情就演绎了几十个概念。所谓的概念就是游资发明，骗子配合，散户高度参与的击鼓传花的博傻游戏。

今年涨的最凶的AI相关公司，无一例外业绩都是差的一匹，靠资金游戏随便涨了3倍4倍，生生的逼的小十对恩爱夫妻“离婚”。

疯狂，荒诞，令人咋舌！

不要给骗子送钱

既然有傻子把几亿，几十亿送上门，还经营个啥，随便大几十倍上百倍的市盈率意味着这些公司经营一万年都挣不到这些钱。

还有一堆垃圾公司随便扯个幌子上市就是十亿，几十亿的圈钱，都是毫无价值的重复建设。为了通过高工资，高股份支付吃到过手油，把散户的血汗钱xjb挥霍。

还有更吊的货色，欠账2万5千亿，这货过去十年分红就套走了500亿。它的一切是X给的，它真是会说话。它转身就把2万亿的烂账甩给了X，2年多以前还百般遮掩不承认。以为它可以大而不到。现在90%的地产不都倒了吗？

诺华制药2023H1业绩

好了，闲话少叙，近日瑞士制药巨头诺华发布了2023年半年业绩，上半年净销售额266亿美元，同比增长5%，营业利润58亿美元，净利润46亿美元，同比增长18%。

其中，创新药净销售额为218亿美元，同比微增，主要的增幅来自entresto, kesimpta, pluvicto, kisqali，主要的下滑来自gilenya (受仿制药冲击)。Sandoz净销售额48亿美元，同比微增。

具体来看（除非特别标注，均为上半年销售额），entresto（沙库巴曲缬沙坦钠片，治疗心衰）销售额29亿美元，同比增长31%；cosentyx（secukinumab，司库奇尤单抗，IL-17A单抗)销售额23.5亿美元，同比没有明显变化，似乎其销售峰值就在年不到50亿美元。

kesimpta（奥法妥木单抗, CD20单抗），治疗复发难治多发性硬化RRMS）销售额近9亿美元，同比翻倍；kisqali（瑞博西尼，ribociclib，CDK4/6 抑制剂）销售额近9亿美元，同比增长66%。

pluvicto（2022年获批上市的治疗前列腺癌的核药Lu177，靶向PSMA）销售额4.5亿美元；scemblix（治疗CML第三代药物）Q2销售额1亿美元，同比增长3倍多；lutathera（Lu-177标记的生长抑素类似物，用于治疗胃肠胰腺神经内分泌肿瘤）销售额3亿美元，同比增长42%；leqvio（靶向PCSK9的首款siRNA降血脂新药，2021年销售额仅为1亿美元）第二季度销售额8千万美元，同比增长3倍。

lucentis雷珠单抗销售额8亿美元，下滑20%，zolgensma销售额6亿美元，下滑16%，gilenya（fingolimod，芬戈莫德）销售额5亿美元，同比下滑57%，仿制药的冲击真的是吹枯拉朽啊！gleevec格列卫销售额近3亿美元，下滑26%。

zolgensma和kymriah似乎都已经达到了销售峰值，分别为10来亿美元和5亿美元。

整个中国地区第二季度销售额9亿美元，同比增长10%以上，这里cosentyx的贡献估计占了百分之十几。

重大合作/收购/剥离

•  收购Chinook公司，获得2个三期临床阶段的IgA肾病药物astrasentan （口服内皮素A拮抗剂）, zigakibart（抗APRIL单抗，GSK有类似靶点药物在销售）。

• 收购DTx公司。

• 将眼科药物xiidra(治疗干眼症)和几个研发药物转让给博士伦公司。

• 放弃百济的TIGIT单抗。

• 今年第四季度剥离sandoz。

长牛的MNC

同时，公司宣布150亿美元的股票回购（截止2025年底）。诺华制药过去经历了数年的高位横盘震荡，以及连续上涨了3个多季度，底部回踩季度MA20/30以来，已经上涨了50%左右。

目前市值2100亿美元左右，市销率4倍多，市盈率30倍左右。

3 以下文字发布于2023年2月：

近日，瑞士制药巨头诺华制药Norvatis向美国证监会SEC提交了2022年年报20-F（对于美国本土企业，这个文件叫10K）。2022年全年营收505亿美元，净利润70亿美元。

诺华的业务整体分为2大块，创新药和仿制药（Sandoz），其中Sandoz营收92亿美元，占集团营收的18%左右。

终于要剥离Sandoz单独上市

在数度传闻诺华寻求售卖Sandoz后，2022年8月诺华终于宣布要完全剥离Sandoz并在瑞士单独上市，并托管凭证ADR的形式同时在美股上市，这些交易预期今年下半年完成。

Sandoz的产品阵列中生物类似药包括：生长激素，促红细胞生成素，短效和畅销集落刺激因子G-CSF，依那西普，利妥昔，阿达木单抗等。目前处于三期临床和注册阶段的还有地舒单抗（anti-RANKL），阿柏西普，曲妥珠，贝伐珠，胰岛素等。 

医药投研跟踪国际大厂才不会被国内骗子忽悠

这里插一句：有营收100亿美元级别的Sandoz和营收更多的原研公司安进，至少在升白细胞这个领域，国内有个什么公司长效集落刺激因子大概率掀不起什么浪。因为，FDA未必会批准上市，因为毕竟很多国内公司的临床试验是过家家；即便FDA批准，也大概率是出口转内销的噱头而已。

美国市场，注定是绝大多数中国药企都挤不进去的（原料药和低端仿制药例外）。我在去年年初专门写了一篇雄文来驳斥某个著名的投资类公众号的吹票文章（点击查看：**生物，真的是被低估的创新药玩家吗？），当时还被雪球上一些傻子和骗子辱骂。结果，时间是检验一切的标准，这个公司自从我看空后到现在都跌成啥样了，哈哈。

我必须说港股和科创板上市的研发阶段的医药企业相当部分都很糟糕，如何识别骗子和不良公司，欢迎加我们的知识星球，那里目前有不到200个核心小伙伴每天讨论医药投资相关的知识。

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