医疗反腐不改产业基本面，创新底色与板块底部博弈开启！

医药板块反弹了？

本轮医药反腐大潮下，资本市场相关板块及个股应声而跌。据同花顺统计，8月1日至8月8日，行业板块中，医药器械板块指数下跌了5.09%、化学制药下跌了3.21%、医疗服务板块指数下跌了3.13%。

然而回溯过去，整个医药板块已经在三年中跌了三成多，本轮反腐引发的下跌，只不过是让股价从本来就深的底部又掉了一点而已。

申万菱信中证申万医药生物指数(LOF)A(163118)

到了8月9日，连日以来“跌跌不休”的医药板块终于止住了下滑趋势，开始反弹，CRO、医疗服务、疫苗、创新药等分支全线上涨。其中诺泰生物、圣诺生物、康希诺等涨幅均超过10%，德展健康、塞力医疗、华森制药、科源制药、港通医疗等个股批量涨停。

回调“曙光”似乎已经隐隐显现了出来。

8月11日，又有多支医疗主题个股大幅上涨，圣诺生物、五洲医疗、多瑞医药、塞力医疗、港通医疗、创新医疗、诺泰生物、新天地等个股均有不同幅度拉升。

不过，从板块角度观察，当日除医药商业板块涨幅较大（2.28%）外，化学制药、医疗器械等其余行业板块总体还是处于平静状态，涨幅均不超过1%。究其原因，或许是撑起板块的多支龙头股，如恒瑞医药、迈瑞医疗等估值已经过高，未能跟随反弹的缘故。

E药经理人查阅东方财富网相关各板块的五日K线图发现，医药商业、化学制药、医疗器械、中药、医疗服务、生物制品等，本周都画出了形态极为相似的震荡上涨曲线。

“抄底”布局

其实，资金流向体现出的冰山一角。事实上，正当医药板块接连下挫之时，大量资金在借助ETF加仓医药板块，并且呈现出了“越跌越买”的态势。

在反腐政策集中释放的7月31日至8月2日间，医药行业相关ETF获净申购超40亿份，其中银华中证创新药产业ETF份额突破百亿份，创下新高。华宝中证医疗ETF、易方达沪深300医药卫生ETF等份额均有不同程度上涨。

另外值得关注的是，在一浪接一浪的反腐大潮中，本周华创证券、中泰证券多家券商都给出了维持或增持的评级，各家意见在一个核心论点上达成了一致：医药行业发展和进步的核心驱动因素是需求，而老年人是医药市场的主要消费者。当前不仅是中国，全球老龄化都在加速。在国内，第二波婴儿潮人群（1965-1973 年出生人口）进入退休阶段（50-58岁），对医药的需求是刚性且持续增长的。

因此，医疗行业的基本面始终稳固，而反腐虽然会造成短期利空，但长期来看有助于调整产业结构，对于整个行业的发展都属利好。以2018年集采为例，大家担忧的企业被击垮现象并没有发生，相反，很多公司的股价和利润都创出了新高，倒逼了创新。

同理，各家券商均预计本次反腐对医药股价的影响幅度更小、周期更短，结束之后，能看到一个更加优化的产业结构，以及优秀企业的进一步升华。

只不过，对于板块内具体的关注点，各家券商有一些细微差别。

中泰证券和开源证券均认为，在强监管、严监管的新常态下，长期以来严守合规纪律的头部企业长期来看有望受益，行业集中度或将加速提升。

中泰证券建议关注创新能力突出、产品力强的头部药械企。如恒瑞医药、百济神州-U、迈瑞医疗、开立医疗等；

开源证券相比更关注销售终端，认为反腐工作的开展将进一步推动处方外流，而龙头连锁药店在各方面均领先中小药店，能在处方外流规模扩大中获益，因此建议关注老百姓、益丰药房等零售药店个股；同时，反腐对规范的民营医院龙头影响小，获医能力有望提升，美年健康、爱尔眼科等标的也值得关注。

交银国际考虑到外资对ESG有较高敏感度和要求，加上利率和地缘政治格局的不确定性，市场情绪波动仍将维持一定时间，建议短期内关注受影响较小的的细分板块，包括CXO/上游科研服务、民营医疗服务、疫苗、中药OTC/消费品、院外药品/耗材等。

湘财证券认为，进入8月中报密集披露期，中报业绩将成为驱动个股表现的主要因素。同时看好全年医药外包服务产业的预期改善及医院诊疗恢复带来的体外诊断的恢复及民营医院的业绩增长，建议重点关注CXO；口腔医疗、眼科等关注受益于疫情后消费复苏的专科医疗服务；IVD产业链等。

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