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暴涨115%！多家药企加速赴港上市！

2025-09-23 16:44 发布者：论坛蒲友 来源：药通社

今年，医药领域迎来港股上市热潮，根据数据统计，2025年以来已有13家内地生物科技企业成功登陆港股，这一数字已超2024年全年总和。


据悉，进入9月以来，杭州新元素药业、上海爱科百发、劲方医药等多家药企也加速了推进港股上市进程。

9月15日，杭州新元素药业向港交所递交上市申请。同一日，上海爱科百发向港交所主板提交上市申请书，这是公司继2021年6月29日头次递表失败后的再次尝试。而劲方医药则在9月11日至16日进行全球招股，于9月19日正式挂牌。

招股书显示，杭州新元素药业是一家专注在代谢、炎症和心血管疾病领域开发具有全球竞争力和商业价值疗法的生物技术公司，涵盖痛风患者的全流程护理，多方位解决高尿酸血症、慢性痛风、急性痛风、痛风石溶解及与合并高尿酸血症慢性肾病(CKD)等问题。目前，公司建立了一条包括两款临床阶段产品及多个临床前阶段项目。目前公司并无产品获批进行商业销售，也没有从产品销售中产生任何收益。2023年、2024年及2025年上半年，公司分别净亏损0.97亿元、4.34亿元及1.65亿元。公司亏损主要来自研发开支及行政开支。

数据显示，2023年、2024年及2025年上半年，杭州新元素药业研发开支分别约为1.77亿元、3.38亿元、0.74亿元，其中用于核心产品研发的开支分别为1.55亿元、2.84亿元、0.63亿元，分别占相应年度/期间总研发开支的87.9%、83.9%、85.5%。

爱科百发专注于呼吸系统及儿科疾病创新疗法研发，目前其产品管线涵盖了6种候选药物，其中有4款都是来自于授权引进，即“License-in模式”，另有1款是与加州生物医学研究所合作开发，还有1款产品是基于自有技术平台研发。

同样，爱科百发也尚未有产品实现商业化上市，截至目前，公司也还处于连续亏损阶段。招股书显示，2023年-2025年上半年，爱科百发的营收分别为人民币670.1万元、0元和 0元，相应的净亏损分别为2.70亿元、1.97亿元和1.04亿元。据悉，同期，爱科百发还分别获得840 万元、800万元、330万元的政府补助，计入其他收入。从研发上来看，同期，爱科百发的研发成本分别为2.16亿元、1.65亿元和0.86亿元，占经营开支总额的70.7%、74.1%和78.1%。

对于爱科百发，有分析人士指出，过度依赖引进会削弱企业自身研发能力及核心技术迭代能力，难以支撑现有产品优化与新技术开发，而长期缺乏内部创新会使企业难以搭建核心技术平台与可持续产品管线，无法维持长期市场竞争力，进而影响资本市场对企业的估值水平和信心。

劲方医药则是一家从一开始就锚定了肿瘤、自身免疫等“高难度、高需求”领域的企业。截至上市前，其管线布局8款候选产品，其中 5 款进入临床阶段，而两款 KRAS 抑制剂GFH925(达伯特 ®)、GFH375更是备受关注。

2025年9月19日，劲方医药科技（股票代码：2595.HK）正式登陆港交所主板，发行价20.39港元/股，募资总额达2.68亿美元，创港股18A板块近三年最大IPO规模。首日股价高开115.79%，市值突破166亿港元。

从业绩上看，2022年至2024 年，劲方的营业收入分别为1.05 亿元、0.74 亿元、1.05 亿元 ——2023 年同比下滑近 30%，2024 年虽回升至 2022年水平，但收入主要依赖于与信达生物(GFH925)、Verastem(GFH375)、SELLAS(GFH009)的合作授权，自主商业化收入几乎为零。这种“靠合作输血” 的模式，意味着公司收入高度依赖合作伙伴的进展，缺乏自主掌控力。

港股创新药上市潮体现出政策引导、资本驱动与企业研发积累的叠加效应。业内表示，港交所科企专线及18A章制度为创新药企业提供了定制化上市通道，降低了研发型企业的融资门槛。同时，港股市场为创新药企构建了全球化发展平台，有助于推动海外业务拓展与国际临床研发合作。

另有分析指出，尽管港股创新药板块上市节奏加快，政策和资本市场为研发型企业提供了便利，但不少药企仍处于研发密集期，短期盈利能力有限。如上述三家企业虽各自聚焦不同疾病领域，但均面临研发投入大、临床验证周期长、商业化路径尚未完全明确的现实状况。

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