2026 年的生物医药圈，刚迈入 3 月就被一则裁员消息砸得沸沸扬扬。总部位于美国圣地亚哥的 Biotech 企业 BioAtla，在不到一年前刚裁掉 30% 员工的基础上，再次抛出激进的重组计划 ——裁减 70% 的员工，连首席财务官也被直接裁撤。
一边是账面现金告急，一边是核心管线还在临床阶段，这场近乎 “断臂求生” 的自救，不仅是 BioAtla 一家公司的困境，更是近两年全球生物技术行业的真实缩影。对于身处制药行业的我们而言，这则新闻背后，藏着的是行业融资收紧、研发成本高企、现金流承压的多重考验，更值得我们静下心来，看看这场行业寒冬里，企业和从业者该如何破局。
突发！70% 裁员 + 高管变动，BioAtla 打响现金流保卫战
3 月 2 日，BioAtla 正式对外发布公告，董事会已启动战略评估程序，为了实现股东价值最大化，公司将评估包括出售临床前及临床阶段资产、开展许可交易、建立战略合作关系在内的多种选项。而与战略评估同步推进的，是一项大刀阔斧的重组计划：裁减约 70% 的员工，大幅压缩运营成本。这场裁员的波及范围，甚至覆盖了公司核心管理层。根据美国 SEC 文件披露，首席财务官 Richard Waldon 在此次裁员中失去职位，公司已于 3 月 2 日终止其雇佣关系，同时任命首席会计官 Chris Vasquez 接任首席财务官兼首席财务负责人。唯一的 “保留项” 是，BioAtla 表示会留下对战略评估和价值创造至关重要的核心员工，支撑公司完成后续的资产梳理和交易谈判。为了推进此次战略评估，BioAtla 还聘请了 Tungsten Advisors 作为独家战略财务顾问，但公司也坦言，无法保证此次战略评估最终能达成任何交易，在董事会批准具体方案前，不会再对外披露更多进展。一系列动作的背后，是 BioAtla 濒临告急的现金流。根据公司公布的最新数据，截至 2025 年 12 月 31 日，其持有的现金及现金等价物仅剩710 万美元，而在 2025 年 9 月 30 日，这一数字还是 830 万美元，短短三个月，现金消耗了 120 万美元。即便此次裁员需要支付 50 万至 60 万美元的遣散费和员工福利，且大部分费用将在 2026 年第一季度支付，BioAtla 也不得不咬牙推进 —— 毕竟，对于一家仍处于临床研发阶段、没有稳定营收的 Biotech 而言，现金就是生命线。值得一提的是，这已经是 BioAtla 在一年内的第二次大规模裁员。2025 年 3 月，公司曾裁掉 30% 的员工，彼时的初衷是延长现金消耗周期至 2026 年上半年。但从目前的现金状况来看，那次裁员的 “续命” 效果，远未达到预期。
核心资产大起底：Oz-V 能否成为 BioAtla 的 “救命稻草”？
BioAtla 敢在现金流紧张的情况下推进核心管线研发，底气来自其手握的 9 项资产 ——5 个临床前阶段资产、4 个临床阶段资产，而其中最受关注的，当属一款靶向 ROR2 的 ADC 药物ozuriftamab vedotin（Oz-V），这也是公司 2025 年最后一次重大公告的核心主角。2025 年 12 月 31 日，BioAtla 宣布与 GATC Health 达成 4000 万美元的合作协议，双方将共同推进 Oz-V 在口咽鳞状细胞癌二线或后线治疗中的 Ⅲ 期临床研究。口咽鳞状细胞癌是一种罕见的头颈部肿瘤，起源于口咽中部的鳞状上皮细胞，目前临床治疗手段有限，存在不小的未满足医疗需求。作为 BioAtla 的核心管线，Oz-V 并非普通的 ADC 药物，而是基于公司独家 CAB 技术平台开发的条件性、可逆激活的 ADC。简单来说，这款药物能在肿瘤微环境中精准激活抗体活性，而在正常组织中保持低活性，既提升了抗肿瘤疗效，又大幅降低了脱靶毒性 —— 这也是 CAB 技术平台的核心优势。从临床数据来看，Oz-V 的表现确实亮眼。2025 年 ASCO 年会上，BioAtla 公布了 Oz-V 治疗复发或转移性 HPV 阳性口咽鳞状细胞癌的 Ⅱ 期临床数据：在接受过多线治疗的患者中，客观缓解率（ORR）达到 45%，疾病控制率（DCR）更是 100%，中位总生存期为 11.6 个月，远优于目前临床常用的西妥昔单抗、多西他赛等单药治疗（ORR 仅 0%-3.4%，中位 OS 仅 4.4 个月）。此外，FDA 还为 Oz-V 授予了快速通道资格，用于治疗接受过 PD-1/L1 免疫治疗和铂类化疗后进展的头颈部鳞状细胞癌患者，这也为其 Ⅲ 期临床和后续上市铺平了道路。除了 Oz-V，BioAtla 的研发管线还涵盖了 CAB 单克隆抗体及其他 CAB-ADC 项目，靶点聚焦于 ROR2、AXL 等在多种实体瘤中高表达的蛋白，而这些靶点，也是目前全球肿瘤研发的热门方向。对于 BioAtla 而言，这些管线资产，尤其是临床阶段的 Oz-V，是其此次战略评估中最具价值的 “筹码”，无论是出售还是对外授权，都有可能为公司带来急需的现金流。
公司底色：深耕 CAB 技术 19 年，却难逃 Biotech 的共性困境
想要理解 BioAtla 的此次困境，还要从这家公司的发展历程说起。BioAtla 成立于2007 年，2020 年在纳斯达克上市，是一家专注于开发癌症创新抗体类生物药物的临床阶段生物技术公司，其核心竞争力在于独家的 **“条件性激活生物制剂”（Conditionally Active Biologics，CAB）技术平台 **。该平台拥有超过 150 项已授权专利和专利申请保护，核心原理是利用肿瘤微环境与正常组织的差异，让生物制剂在肿瘤部位精准激活，从而解决传统抗体药物脱靶毒性高、疗效有限的问题。凭借 CAB 技术平台，BioAtla 在实体瘤研发领域站稳了脚跟，其管线布局也始终围绕这一平台展开，聚焦于未被满足的肿瘤治疗需求。从技术角度来看，CAB 平台的创新性和临床价值毋庸置疑，这也是其能在 2020 年成功上市、并持续推进多项临床研究的关键。但作为一家典型的 Biotech 企业，BioAtla 始终没能摆脱 “研发投入高、盈利周期长、现金流依赖融资” 的行业共性问题。尤其是在临床研发阶段，一款创新药从临床前到上市，平均需要花费 10 年以上时间、数十亿美元成本，而 BioAtla 的管线均处于临床前或临床阶段，没有任何一款药物实现商业化，也就没有稳定的营收来源，公司的运营和研发，几乎完全依赖融资和账面现金。在行业融资环境宽松的时期，这一模式尚且能持续，但当融资窗口收紧，企业的现金流压力便会瞬间凸显 —— 这也是 BioAtla 从 “30% 裁员” 到 “70% 裁员” 的根本原因。
行业大背景：从融资狂欢到现金告急，全球 Biotech 集体过冬
如果把 BioAtla 的裁员放在更广阔的行业背景下看，就会发现这并非个例，而是近两年全球生物技术行业的普遍现象。2020-2021 年，疫情的爆发让全球资本市场对生物医药行业充满信心，融资环境极为宽松。大量处于临床前甚至早期临床阶段的 Biotech 公司，通过 IPO、SPAC、风险投资等方式获得了充裕的资金。在资本的推动下，不少企业开始盲目扩张团队、同时推进多条研发管线，即便产品的商业价值尚未得到验证，也敢大手笔投入 —— 这也为后续的行业调整埋下了隐患。转折点出现在 2022 年，随着全球利率上升、资本市场风险偏好下降，生物技术行业的融资环境开始明显收紧。一级市场的风投资金趋于谨慎，二级市场的生物科技股表现低迷，IPO 窗口几乎关闭，大量没有稳定营收的 Biotech 公司，再也无法通过融资补充现金，“延长现金跑道（runway）”成为了行业的首要目标。根据 BioSpace 的统计数据，2025 年全球生物制药行业裁员或计划裁员人数达 4.27 万人，同比激增 47.1%，实施裁员的企业数量也上升了 27.6%，诺和诺德、默克、拜耳等巨头企业均加入裁员行列，其中诺和诺德 2025 年全球裁员约 9000 人，成为当年裁员规模最大的药企。而进入 2026 年，裁员潮仍在延续，晖致宣布三年裁减 10% 全球员工，默沙东、百时美施贵宝、葛兰素史克等企业也纷纷通过减员、收缩业务来应对市场变局。在这样的行业环境下，Biotech 企业的生存策略高度趋同：裁员降本、收缩管线、出售资产、对外授权，把有限的资源集中到最有希望的核心项目上。一些企业甚至只保留少量核心团队，专门负责评估战略选项和推动资产交易，而 BioAtla 的 70% 裁员 + 资产评估，正是这一策略的典型体现。对于整个行业而言，这场调整并非坏事。过去的盲目扩张导致了行业资源的浪费，而如今的 “挤泡沫”，能让企业更加理性地布局研发，让资本更加聚焦于真正有创新价值、有临床前景的项目和企业。正如业内专家所言，经过 2025 年的结构性调整，行业已逐步适应新的资本环境，2026 年的大规模裁员可能性将降低，未来的人员调整和资源布局，会更具针对性和战略性。
制药人视角：看懂行业寒冬里的机遇与挑战
作为身处制药行业的从业者，看 BioAtla 的这场自救，除了感慨，更值得我们思考行业趋势和自身发展。这里结合一线工作的感受，谈 点看法，也欢迎大家在评论区交流。
【制药人点评 】研发端的 “精准聚焦”，远比 “全面开花” 更重要
BioAtla 的教训告诉我们，对于 Biotech 企业而言，研发管线的 “精” 远比 “多” 更重要。尤其是在现金流有限的情况下，同时推进多条管线，只会分散资源，让每个项目都难以推进到关键节点。反观行业内那些能熬过寒冬的企业，无一不是聚焦于一个核心赛道、一个核心靶点，把资源用到极致。对于研发人员而言，这也意味着未来在选择企业时，除了看技术平台的创新性，更要关注公司的管线布局是否理性，现金流是否健康 —— 毕竟，只有企业能活下去，研发项目才能继续，个人的职业发展才有依托。
写在最后：寒冬终会过去，创新永远是制药行业的底色
BioAtla 的 70% 裁员，是全球生物技术行业调整的一个缩影，它让我们看到了 Biotech 企业的生存困境，也让我们意识到，制药行业的发展，从来都不是一帆风顺的。从疫情期间的融资狂欢，到如今的现金保卫战，行业的调整本质上是回归理性 —— 回归到 “以临床价值为核心，以创新为驱动” 的本质。对于企业而言，熬过寒冬的关键，是守住创新的初心，理性布局研发，管好现金流；对于制药人而言，关键则是提升自身的核心能力，紧跟行业趋势，在变化中寻找机遇。制药行业是一个关乎生命、充满希望的行业，它的发展节奏或许会有快慢，但创新的脚步永远不会停止。这场行业寒冬，既是考验，也是筛选 —— 筛选出真正有创新价值的企业，筛选出真正有能力的从业者。而那些能熬过寒冬的企业和人，终将在春天里，迎来更好的发展。
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